騰訊控股（Tencent Holdings）旗下子公司將收購南韓4大經紀巨頭之一的SM娛樂（SM Entertainment）近10%股權，總價值大約是1.8億美元（約新台幣53.8億元），不僅是多年來罕見地中國重金投資對韓國企業案例，也讓外界懷疑、是不是北京即將解除實施多時的娛樂限韓令？

《彭博》報導指出，中國社群普遍預期北京很快會解除長達近十年、不允許韓國流行音樂（K-pop）在大陸地區演出的非官方禁令，隨著這個預期不斷升溫，也讓騰訊此時收購SM娛樂股份的消息，更加引起市場關注。外媒透過監管文件確認，騰訊透過旗下騰訊音樂娛樂（Tencent Music Entertainment Group），以每股11萬韓元（約新台幣2397元）的價格，從打造BTS（防彈少年團）經紀公司HYBE手中，收購他們在SM娛樂中剩餘的220萬股。而騰訊收購的價格，還比當天市場收盤價低大約15%。隨著收購消息曝光，一度讓SM娛樂早盤股價飆漲超過7%，就連旗下粉絲平台DearU也間接受益。

HYBE is selling its entire stake in SM Entertainment—amounting to roughly 243.3 billion won (about $198 million)— to China’s Tencent Music.https://t.co/qVVIobkzRFpic.twitter.com/LEXZ2WuYGg

— Kpop Charts (@kchartsmaster)May 27, 2025

花旗（Citi）分析師約翰（John Yu）認為，隨著被外界視為立場相對親中的總統候選人李在明（Lee Jae-myung），在民調領先幅度擴大，市場似乎也嗅到中韓關係解凍的跡象，「我們相信，SM娛樂在四大K-pop經紀公司中，能處於更有利的位置；一旦機會重新開放解禁，他們能在中國市場重新找回粉絲，並擴大潛在收入金流。」

在全球流行音樂佔有一席之地的K-pop，韓國國內擁有「4大經紀巨頭公司」，分別是本文主要的SM娛樂、HYBE、YG娛樂（YG Entertainment）與JYP娛樂（JYP Entertainment）。在所謂「限韓令」實施之前，中國曾是K-pop最大的市場之一。來自SM娛樂及YG娛樂所屬的韓國偶像團體們，透過前往中國各地舉辦演唱會、簽唱會和粉絲線下活動，從這個全球第二大經濟體口袋，賺取數千萬、數億美元驚人利潤。

但中國從2016年開始，突然實施外界俗稱的「限韓令」，當初是為了報復韓國政府，允許美國軍方在其境內部署名為「薩德」（Thaad）的飛彈防禦系統。因為薩德防禦系統覆蓋的射程範圍，加上其駐紮地點，是會影響中國國內地區，才因此讓北京如此不滿。

有趣的是，雖然這不是騰訊第一筆對韓國音樂產業的投資，畢竟一直和南韓娛樂圈有密切合作的他們，長期持有YG娛樂4.3%股份，但受到限韓令影響，此次收購SM娛樂股份的舉動，卻是多年來少見的首筆重大投資。而隨著騰訊介入，也讓爭議多時的SM娛樂控制權激烈爭奪劃下句點，HYBE不僅放棄收購SM娛樂，同時也趁此機會全數出清股份，將收益用作未來公司其他領域發展。

四大經紀巨頭旗下知名團體：

SM娛樂：Super Junior、少女時代、SHINee、Aespa

HYBE：BTS、LE SSERAFIM、SEVENTEEN

YG娛樂：BIGBANG、BLACKPINK、2NE1(推薦閱讀)NewJeans合約爭議延燒 南韓法院同意ADOR請求、裁定女團不得私自活動

JYP娛樂：Wonder Girls、TWICE、ITZY