人工智能，加速渗透！

不论是 ChatGPT 等大模型的技术升级，还是 AI 眼镜、 AI 耳机的新品推出，均已表明，人工智能技术正在加速向日常生活中渗透。

预计 2022-2026 年，全球 AI 算力市场规模将从 195 亿美元增长至 350 亿美元，仍在快速增长。

另外， 2024 年第三季度，微软、谷歌、 MATE 与亚马逊这四家科技巨头，在 AI 领域的资本开支就达到了 590 亿美元，还在持续加大对数据中心的建设。

AI 领域资本开支的扩张、叠加算力规模扩大，光模块需求迅速攀升。

预计 2022-2028 年，全球光模块市场收入有望从 110 亿美元增长到 223 亿美元，年复合增长率可达到 11% 。

那么，光模块是什么？

对于光模块，不少人都很熟悉了。

光模块，就是光通信中用于光电转换的电子元器件，能将光信号变成电信号、电信号变成光信号，可以把它简单看成信息传输的通道。像路由器、交换机、服务器等，都要用到光模块。

光模块领域，国内公司整体实力较高， 2023 年全球前十大光模块公司中，七家为国产厂商。

而且，在 2022 年的光模块厂商排名中， 中际旭创 还与 Coherent 并列全球第一。到了 2023 年，中际旭创直接超过 Coherent ，成功夺下全球第一的宝座。

那么，作为全球第一的中际旭创，业绩表现如何？

受益于光模块需求提升， 2020-2023 年，公司营收从 70.5 亿元增长至 107.2 亿元，净利润更是从 8.65 亿元一举攀升至 21.74 亿元。

2024 年前三季度，公司实现净利润 37.53 亿元，同比大增 189.59% ，业绩增长依旧十分强悍。

同时，中际旭创的盈利能力也在大幅攀升。

得益于高端光模块的逐渐放量， 2020-2023 年公司毛利率从 25.43% 增长至 32.99% ，净利率从 12.43% 增长至 20.60% 。

在 2024 年前三季度，公司净利率更是直接提升到了 22.36% ，创下历史新高。

不难发现，受益于光模块需求增加与放量，公司盈利能力、业绩均出现明显增长。

那么，这种业绩增长可持续吗？

虽然，中际旭创此前的业绩增长表现十分亮眼，但是，对公司业绩日后能否保持这种强势的增长速度，看法却并不统一。

原因主要在这两处：

一是，高速铜缆方案的应用。

可能会有人认为，高速铜缆将对光模块实现替代，挤压其市场空间。

对这一点，其实不必太过担心。虽然英伟达 GB20 服务器，大规模应用了高速铜缆方案，但高速铜缆更多是在服务器内传输数据。而光模块，更多时候是用在远距离数据传输，两者使用场景并不冲突。

而且伴随数据中心建设力度的加大，光模块市场规模依旧是在增加的，公司业绩受到正向影响的可能性更大。

二是，与其他光模块公司的竞争。

从产业链角度看，中上游为光芯片、光器件等环节，下游为光模块及其应用，光模块环节主要有中际旭创、 新易盛 、 光迅科技 等公司。

此前，中际旭创能维持业绩高增，一大部分原因是公司产品技术领先、先发优势明显，类似于早期的 宁德时代 。

宁德时代后面的发展，我们都看到了，虽然 LG 、三星和 亿纬锂能 等对手在不断追赶，但宁德时代的龙头地位依旧不可撼动，中际旭创亦是如此。

当下，从各公司 1.6T 光模块进度来看：

中际旭创的 1.6T 光模块已完成客户送样和检测，实现小批量出货，有望在 2025 年逐步放量。新易盛、光迅科技虽然也有 1.6T 光模块产品，就实际进度而言，仍要落后于公司一些。

再加上中际旭创的产能利用率水平也偏高，整体市场地位稳固。整体而言，被其他公司超越的可能性很小，很难出现业绩上的大波动。

不仅如此，与竞争对手相比，公司还有这两个优势 :

一方面，研发投入高。

对科技公司来说，高研发是实现技术突破的前提。

整体来看，近几年中际旭创研发费用增长最快。 2019 年公司研发费用为 3.62 亿元，低于光迅科技， 2022 年已经增长至 7.67 亿元，成功实现反超，此后就一直保持领先地位。

凭借对研发的重视，中际旭创成为业内首家推出 400G/800G 光模块的公司。

另外，伴随 AI 发展，光模块升级周期被显著缩短。 2023 年以前光模块速率翻倍需要四年时间， 2023 年后从 400G 、 800G 再到 1.6T 产品代际升级的时间，有望缩短至两年。

这种技术的快速迭代，离不开强大的研发能力在背后做支撑，这也恰好是公司的优势所在。

另一方面，客户资源优质。

公司产品获得谷歌、百度、华为等海内外多个优质客户认可，凭借优良的产品技术、较强的规模化交付能力等，中际旭创已经与全球多个通信设备厂商、云数据中心建立了稳定的合作关系。

除了在 AI 算力领域的产品布局外，光通信与汽车光电子业务，也将增厚公司的利润空间。

首先，光通信产品。

公司的光通信产品矩阵丰富，可为电信设备商客户提供 5G 前传、中传和回传光模块，行业内出货量、市场份额较为领先。

其次，汽车光电子产品。

2023 年公司已取得国内多家车厂的供应商资质，产品覆盖了车载摄像头、倒车雷达等产品， 2024 上半年汽车光电子业务实现收入约 2.8 亿元。

另外，公司还在积极开拓价值量更高的激光雷达、 HUD 等汽车智能化零部件，这些产品有望为业绩成长贡献新增量。

最后，总结一下。

在光模块领域，中际旭创产品与技术优势明显，市场地位稳固。随着 AI 发展、光模块需求增加，公司利润端有望保持高速成长。

不仅如此，在通信、汽车光电子领域的产品布局，也将为其业绩打开新的增量空间。

（转自：浪哥财经）

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