7月17日，斗鱼终于上市了。从纽交所换到纳斯达克，据说是避开虎牙的风头。在“国内游戏直播第一股”的争夺中，虎牙堪称斗鱼的一生之敌，好在，两家都被腾讯稳稳地按在了同一阵营。既然抱了同一个大腿，今后比拼的就是业绩咯。

敲钟的主播

斗鱼的股票代码为“DOYU”，发行价为11.5美元/ADS。虽然开盘后破发，最大跌幅4%，好在收盘重回11.5美元，市值37.3亿美元。与此同时，虎牙的股价为22.87美元，市值49.86亿美元。显然，斗鱼的压力依旧很大。观看直播上市，你会发现斗鱼CEO陈少杰旁边分列斗鱼四大主播：PDD、旭旭宝宝、YYF、女流。

因为西服违和好似威猛先生的PDD，再次被网友顶上了热搜。28岁的刘谋，来自四川成都，作为LOL选手，曾经效力于NGG、EHOME、IG战队，拿过SWL、IEM的冠军，5年前退役。3个多月前，他刚刚签约斗鱼，当天直播间热度飙至5.4亿，直接挤爆了服务器，刷新记录。他在斗鱼的ID是“即将拥有人鱼线的PDD”。

比PDD大两岁的旭旭宝宝，来自山东东营，是DNF选手，虽然加入斗鱼仅仅一年，但是已经拥有1096万粉丝。曾3次被美国拒签的他，这一次幸运地来到了纽约。他说，这是自己第一次出国。

32岁的YYF姜岑是上海人，也是DOTA2游戏主播的代表，从LGD到IG，再到OB，他一直在坚持。最佳战绩是7年前拿到了DOTA2国际邀请赛冠军。加入斗鱼后，胖头鱼告别了7年之痒的前妻Lily，也迎来了奉子成婚的新人尧尧。

最后介绍女流，31岁的石悦，来自赤峰，曾是2006年内蒙古高考理科状元，先后就读与清华、北大。通过本科在优酷上传游戏视频走红。四年前，女学霸正式转型为主机游戏主播，目前斗鱼粉丝为320.7万。

应该说，斗鱼主播天团，刚好涵盖了目前主要游戏直播的类型。但是有网友觉得蹊跷，为什么斗鱼一手培养的冯提莫没有来呢？对此，陈少杰的解释是要与斗鱼游戏直播概念上市进行的邀请，所以并未考虑娱乐类主播。但是，昔日的“斗鱼一姐”没到场，很可疑。

回顾冯亚男的，这位来自重庆万州的91年女孩，应该是见证了斗鱼发展最辉煌的时刻。凭借颜值与翻唱，接广告、开直播、上综艺、轧活动，年收入近2亿。当然，名利双收的而同时，负面黑料也铺天盖地，整容换头，身高太矮、职业存疑、微博造假、骗粉牟利等等，话题不断，以被c站点名“会计门”达到高潮。

综上，陈少杰没带她来也在情理之中。毕竟，这是斗鱼的大日子，还是要求稳。比起虎牙，斗鱼卧薪尝胆了一年。这一年，直播洗牌，王思聪的熊猫宣布破产清算；周鸿祎的花椒与六间房报团取暖；映客虽然登陆港股但股价走低。昔日的千播大战，已成寡头对决。

这一年，斗鱼自身也在经历阵痛期：头部主播五五开（卢本伟）因不当言论被C站点评跨平台封禁。三位LOL主播（青蛙、炫神、李政）单方面撕毁协议并跳槽到虎牙。当红主播发姐（陈一发儿）不当言论被咔嚓，斗鱼被C站点名批评。因为“无金融出借资格App不能推出贷款功能”，斗鱼被苹果商店下架。海外业务波折不断，斗鱼裁掉整个深圳团队。斗鱼男主播日本强行直播陈冠希带娃被怼，斗鱼女主播高速飙车遭罚 ……

每一桩都在刺激斗鱼的求生欲。反观老对手虎牙，5月份一季度财报显示，已连续六个季度实现盈利。美股上市的前景，更加激发了斗鱼的斗志。从2018年1月上市传闻流出，已经过去了18个月。熬过了那些至暗时刻，斗鱼终于在纽约完成了敲钟。IPO演讲时，陈少杰激动地说，“超过650万主播和2.8亿水友，正是斗鱼生存发展的根基，也是我们下一个五年取得更大成绩的最强动力！”

按照开盘价11.02美元计算，斗鱼上市后，陈少杰身价达到了4.7亿美元。

斗鱼发迹史

回顾斗鱼的发迹史，不得不提到陈少杰。这个5岁玩游戏、21岁加入游戏公司的济南玩家，与同学张文明创办“掌门人”游戏对战平台，后来卖给盛大。陈少杰还当上了盛大边锋武汉分公司总经理。在边锋的2年，虽然陈少杰主导的两个项目“酷秀”、“飞火”都失败了，但是培养了他对于秀场、直播的触觉。因此，他才花140万元从创始人西林手里收购了AcFun站。2013年4月，陈少杰效仿Twitch从Justin.tv中独立的案例，将A站的直播部分以“生放送”频道推出，流量相当不错。于是，2014年，“生放送”正式独立，取名“斗鱼TV”，拿到了奥飞娱乐蔡冬青的2千万天使轮融资。

斗鱼上线时，它的对手是借助《魔兽世界》语音辅助出道转型游戏直播的的YY（欢聚时代）。那时候，YY游戏直播用户破亿，月活3000 万，手握80%的市场份额。

面对巨头，斗鱼凭借“谁能带着斗鱼的名号打上国服第一就给20万”的烧钱策略，打破了行业的游戏规则。过去是用户打赏，平台与主播对半分成。但是，斗鱼引入了签约金，相当于给了主播一份可观的收入保障。

当时，鉴于亚马逊9.7亿美元收购Twitch，红杉用2千万美元投了斗鱼的A轮。而之后，扩充了带宽的斗鱼，签约金策略就初见成效。LOL顶级主播小智（杨丰智）因开价1500万年薪不成被YY封杀，一个月后跳槽斗鱼。随后，另一位LOL主播若风（禹景曦）也加盟了斗鱼。此后，斗鱼开始了对YY主播的抢人大战。2015年，6000万签下6名主播，其中1500万给了五五开（卢本伟）。

就像大卫击败歌利亚，斗鱼砸钱搞定了头部主播，不惜让平台承担风险，只为了冲流量，从而让顾忌盈利模式的YY望而却步。但是，YY觉得靠融资输血的斗鱼，模式不可持续。按照毛利率，YY是50%，斗鱼只有5%。所以，YY在等斗鱼犯错。果然，在烧光了红杉的2千万美元后，2015年8月，斗鱼被曝出了主播欠薪事件。

在这个节骨眼上，王思聪的熊猫挖走了小智、若风，陈琦栋的龙珠挖走了洞主（胡凯利）、蛋糕（沈钊）等十多名主播。就像反噬，斗鱼面对的正是当初它对YY下的狠手。就在斗鱼生死存亡的时刻，救星来了。2016年3月，奄奄一息的斗鱼，终于拿到了腾讯领投、红杉跟投的1亿美元的B轮。

续命的斗鱼，疯狂依旧。它以每年4千万、3年超1亿的高薪，从龙珠挖来了LOL顶级主播Miss（韩懿莹），之后又以相似的价格炉石传说主播安德罗妮（王涛涛）。同时，斗鱼还几乎垄断的各大赛事的版权。

从此，虽然主播交易继续，但是斗鱼维持了流量的动态平衡。在斗鱼的头部主播中，游戏主播负责流量，秀场主播负责打赏。但斗鱼一直苦于如何让营收成绩单变漂亮。直到2017年6月，陌陌一姐阿冷（黄盛君）的加盟，让斗鱼看到了秀场主播的实力。在首届斗鱼粉丝节上，阿冷拿下了主播打赏冠军。当年年底的鱼乐盛典上，打赏排行榜TOP10出炉：除了前面介绍的五五开、YYF、蛇哥（曹海）属于游戏主播，其他像阿冷、陈一发儿、冯提莫、七哥张琪格、B总、小缘（雷凯露）、纳豆nado（苟彩瑶），都是秀场主播。秀场主播的吸金能力让斗鱼看到了营收翻盘的机会。这也能解释此后斗鱼为什么效仿YY引入了公会模式，比如2018年从虎牙挖来了渝万公会，而且直播内容也从游戏延伸到体育、综艺、娱乐等。

为资本而战

同时，在资本市场上，斗鱼成立后的4年内融了6轮总融资额达70亿元，腾讯、红杉资本中国、南山资本、深创投等都在下注。其中，腾讯先后3轮资本加持，最近一次是2018年3月，腾讯投资斗鱼6.3亿美元，同时向虎牙投资约4.6亿美元。显然，而随着虎牙、斗鱼先后上市，腾讯在游戏直播的寡头战略初露端倪。

锁定金主、优化模式、目标上市的斗鱼在过去三年的营收大有起色。数据显示，2016年营收约7.68亿元，净亏约7.83亿元；2017年营收约18.85亿元，净亏约6.13亿元；2018年营收约36.54亿元，净亏约8.76亿元。2019年Q1实现营收14.89亿元，净利润1820万元。

斗鱼股票发售后，腾讯全资子公司Nectarine Investment Limited持股比例为37.2%；陈少杰通过其离岸公司Warrior Ace Holding Limited持有13.1%；红杉资本中国公司及其他团体成员附属基金实益持有9.1%的股份；奥飞董事长蔡冬青透过Aodong Investments Limited持有2.4%的股份；Phoenix Fuju Limited持有5.6%的股份。

据透露，此次斗鱼募资的35%将用户电子竞技内容投资，扩展内容类型；30%用于技术和大数据研发，提高运营效率；15%用于投资和营销活动，包括潜在的战略收购、投资和联盟；剩余部分将用作一般公司用途和营运资金。

从2012年李学凌的欢聚时代上市至今，傅政军的9158，唐岩的陌陌、古丰的虎牙、奉佑生的映客、陈少杰的斗鱼都已先后登陆资本市场。据瑞统计，2018年中国游戏直播市场规模达到139亿元，但是在资本加持之下，关于头部游戏直播平台的竞争还在加剧。斗鱼在招股书中提到，2020年中国游戏直播的市场规模有望突破200亿元大关，达到236亿元；2023年估值更是高达398亿元。但是艾瑞关注到，自2016年至2018年，全国游戏直播市场规模增长率从188.5%衰退至62.6%，至2023年更是下滑到18.6%。规模增长率下降，有可能是洗牌、切换赛道、甚至是重新整合。

新的搅局者

对比2019年一季度数据，斗鱼PC端平均月活为1.10亿，移动端平均月活为4910万，总体平均月活为1.59亿。而虎牙移动端平均月活为5390万，总体平均月活为1.238亿,总付费用户人数达540万人。显然，瑜亮之争还在继续，但是背后的腾讯可能会露出姨母笑，因为这样的双手互博，其实尽在掌握。唯一的变数可能是来自新的搅局者。

据快手最新数据显示，截至上半年，快手站内游戏直播移动端日活跃用户破3500万，游戏视频用户日活达5600万。形成对比的是，目前斗鱼（1500万）和虎牙（1100万）日活用户之和也才仅有2600万，与快手的差距很大。作为移动互联网催生的短视频平台，宿华治下的快手，正在以巨大的私域流量吸引着游戏主播、投资者的目光。当直播与短视频融合模式形成，很可能开辟新的战场。

无独有偶，张一鸣的字节跳动也在磨刀霍霍，从3月搭建直播中台，统管抖音、西瓜视频、火山小视频三大平台直播业务开始，到4月宣布将引进1000家直播公会，开放流量入口、优化直播广场。显然，如果“南抖音，北快手”加入战局，直播江湖的场面将会一变。根据App Growing发布的2月买量报告，在各大买量投放平台中，头条系以47.1%的手游投放数量占比排名第一，腾讯广告、百度信息流排名在其后。

甚至有MCN报道，微信也在布局直播，并已经内测，入口将与“看一看”、“搜一搜”并列，前期以直播带货为主。想一想以李佳琪为代表的淘宝直播所呈现的引流能力，应该说微信及时做出回应也在情理之中。甚至有媒体报道，腾讯正准备启动对快手的新一轮融资，甚至有可能组建新的合资公司，估值在250亿美元以上。

显然巨头的纷纷加入，正在弥合直播、短视频等平台在内容与社交属性上的差异，一个更具包容性的超级视频领域正在布局。伴随着5G、AI、IoT、VR/AR等新技术的加持，一个融合了头部资源、媒体矩阵、深化内容、拓展服务、生态互动的新商业图景正在慢慢展开……