2022年投资备忘系列之一：7只信创龙头股的关注重点
来源：雪球App，作者： 江南老夫子，（https://xueqiu.com/8629832572/206354900）
根据海比研究院《2021 年中国信创生态》的数据，中国信创生态市场实际规模 2020年为 1617 亿元，预计未来五年将保持高速增长，年复合增长率为 37.4%，2025 年将达到 8000 亿元规模。这也就意味着，2021年至2025年之内，五年整个产业将翻五倍，是名副其实的优质赛道。从短期看，笔者此前在多篇文章中都说过“352”的比例，也说过其他8个重点行业的情况，今年是一个大年，也是一个爆发的重要契机。闲话少说，直接说股票，说重点。
一、 中国长城 ——芯片主板及计算器龙头。 $中国长城(SZ000066)$
1．天津飞腾的情况。 公司目前持有天津飞腾 31.50%的股权，天津飞腾成功突破多项关键核心技术，有望打破海外厂商的垄断，受益于 CPU 替代红利。
2．市场占比情况 。中国电子将天津飞腾与麒麟软件共同打造的PK体系（飞腾CPU+麒麟操作系统），具备独特优势。信息显示：在当前招标中， 龙芯 性能较弱整体占比小，鲲鹏受限供货不足，海光主要做服务器端且是X86路线，因此飞腾份额提升最快，目前份额超45%，并有进一步提升空间。
3．快速发展计划。 2020年天津飞腾的营收为12.72亿，净利润为3.41亿，员工为1000元。根据公司发展规划，2023年目标将达到员工3000人，为2020年的3倍；2024年的营收目标为100亿，为2020年的7.86倍。
4．登陆科创板的进度。
根据公司计划，天津飞腾将在科创板单独上市。上市前后，肯定会成为市场关注的焦点，对
中国长城
形成热点的正面刺激。因此，具体上市进度，值得重点关注。
二、中国软件——软件龙头。
1．麒麟软件的优势。 中国软件持有麒麟软件46%股权。据中国软件官方数据，中标软件、 天津麒麟两家公司占有GC操作系统90%以上的市场份额。
2．麒麟软件的利润释放爆发力 。中国软件仅仅持有麒麟软件的46%的股权，虽然从营收来看，麒麟软件贡献不大，仅约3.7%；但从利润的角度，麒麟软件却基本贡献了中国软件目前所有的利润。因此，一旦麒麟软件业绩快速爆发，中国软件的业绩弹性也较大。笔者此前曾有专文进行分析，本处不再展开。
3．武汉达梦的优势 。在数据库领域，公司参股的武汉达梦在 2019 年中国数据库管理系统GC数据库市场排名第一。这也将为公司的业绩增长提供助力。
三、 东方通 ——中间件龙头。
1．公司的行业地位。 东方通 于1992年创立，多次在国内中间件领域填补空白，并率先让银行，电信交通等关键行业领域逐步用上了中国的基础软件，其中间件市场占有率在国内中间件企业中名列首位。产品主要包括应用服务器Tong web系列,交易中间件Tong easy系列和消息中间件Tong LNK/Q系列。
2．行业的发展态势 。根据《鲲鹏计算产业白皮书》显示，2023年国内中间件市场约为13.6亿美元，CAGR约为15%。整个行业属于快速发展的优质赛道，有较大的增量空间。
3．与 中国移动 的合作进展 。8月11日晚间披露与中国移动、中移资本签署战略合作备忘录公告。备忘录显示，中国移动承诺在2022-2024年内为 东方通 带来不低于20亿元的新增合同，即平均每年合同额高达6.67亿。需要特别说明的是，2020年东方通全年营收也仅仅6.40亿元（其中，中国移动贡献金额仅1.2亿元）。 也就是说，仅仅中国移动的订单，就相当于在未来三年再造了一个东方通。
1．天津海光的实力。 2018年11月， 中科曙光 以36.44%的持股比例成为海光第一大股东，海光14纳米的芯片已于2020年下半年量产，7nm的芯片已于2020年底试流片。
2．天津海光的独特优势。 从应用角度看，天津海光、华为鲲鹏侧重于行业领域的服务器，而天津飞腾、 龙芯中科 侧重于DZ领域领域的PC终端。海光在x86GCCPU中性能最佳，在 中国移动 、 中国电信 、公安部服务器集采等多个项目中标。
3．天津海光的上市进程 。根据 中信证券 官网， 海光信息 与 中信证券 签署 IPO 辅导协议，拟在科创板上市，公司的综合竞争力有望得到进一步强化。
五、 浪潮信息 ——服务器龙头。 $浪潮信息(SZ000977)$
1．全球服务器龙头。 根据Gartner最新数据，2021年Q1浪潮通用服务器全球市占率10.2%，继续保持全球第三；在中国市场，浪潮通用服务器市占率31.5%。根据IDC最新数据，2020年度，浪潮AI服务器市占率位居全球第一。根据Gartner最新数据，2021年Q1，浪潮存储出货量中国第二，全球第五。此外，根据Synergy的最新数据，浪潮服务器连续8个季度位居全球公有云基础设施服务器市场份额第一（21Q1）。
2．IDC建设带来的新增量。 众所周知，数据中心为新基建的重要内容。目前，国内新建和规划的数据中心机柜数量庞大，未来2~3年的服务器将迎来新一轮成长周期，所有的数据中心建设都必须配备服务器。 浪潮信息 作为服务的龙头企业，毫无疑问将大幅受益。
3．业绩高速增长，股价却未充分反映。 2021年可以说是 浪潮信息 的业绩爆发年。一季报、半年报、三季报，报报超预期，业绩预告日的当天，即4月15日、7月15日、9月15日，都留下了跳空高开缺口。特别是最近的两次缺口，至今未有回补，目前也进入了多头趋势。笔者坚信：不管近期是否会有回调，后续都有会有个相应的行情，作为对业绩增长的“迟来的爱”。
六、 景嘉微 ——GPU龙头。 $景嘉微(SZ300474)$
1．GPU的市场扩张力度。 公司第1代产品JM 5400打破了国外垄断，率先实现了GC化，但主要运用于军工领域；第2代产品JM 7200, 可适用于PC端，应用领域进一步扩大，正在加速放量，长城、联想、同方等用的都是公司的GPU。
2．第三代产品的市场推广进度 。11月16日晚公司公告，JM9系列图形处理芯片已完成流片、封装阶段工作及初步测试工作。根据公司测试结果，JM9系列图形处理芯片产品满足地理信息系统、媒体处理、CAD辅助设计、游戏、虚拟化等高性能显示需求和人工智能计算需求。后续市场推进进度值得关注。
3．公司的产能扩张情况 。根据笔者观察，应该说， 景嘉微 在GPU领域具有绝对的龙头地位，几乎看不到国内的竞争者，其产品供不应求，有着广阔的发展空间。但奇怪的是，其产能却似乎没有扩张迹象，影响了公司的快速发展。在今年上半年的调研中，公司就表示过，“今年签的合同交付不了，没想到需求这么多，只能保障去年四季度的订单”。因此，需关注其产能扩张进度。
七、 诚迈科技 ——操作系统龙头之一。
1．统信软件的地位。 2019年11月， 诚迈科技 与武汉深之度股东共同成立统信软件。统信软件工信部支持打造的统一操作系统，也是唯一进入国际前10名的GC操作系统，2019年度最受欢迎的中国开源软件。2020年3月，通信软件发布包含5000余岗位的招聘计划，规模扩张近5倍。近期，统信软件表示将在三年内投入十亿资金，目标是建成中国最大的操作系统生态体系。
2．统信的差异化优势。 相比较来说，麒麟软件更偏向DZ系统，而通信软件更偏重于民用系统。个人以为，在替代的前半程，可能麒麟软件率先受益。但越向后，可能通信软件的空间更大，也更持久。不过，统信软件目前尚未盈利，也需重点关注。
3．鸿蒙智联独立软件供应商。 诚迈科技 与华为正式签署相关合作协议，标志着诚迈科技正式成为鸿蒙智联独立软件供应商，开启了双方在鸿蒙生态领域的深度合作。诚迈科技将获得华为相关授权，提升鸿蒙生态解决方案能力，更高效地打造智能产品及场景化服务，与华为一同落实“1+8+N”的战略布局，帮助更多厂商融入鸿蒙生态；华为也将持续赋能合作方推进鸿蒙生态，搭建全方位创新交流平台，共探生态新进阶。
——以上为笔者的跟踪笔记，也有一个共同的主题。由于众所周知的原因，就不具体展开了。说一下投资过程中的关注要点，仅供参考吧。
