一、2023年度小麦市场回顾

2023年度，我国小麦虽略有减产，但供求总体仍较为宽松，托市政策连续三年未启动，市场化程度进一步提高，在多元购销主体频繁博弈下，全年小麦市场价格经历“过山车”式行情，全年跌幅11.6%，年内价格最高点和最低点的价差达528元/吨，当前价格回归到2022年初水平。

下跌原因分析：一是供应充足。疫情过后，物流渠道畅通，流通渠道货源充实；各级储备轮换集中出库，市场供给端得到进一步充实。二是需求疲软。面粉消费整体疲软，而养殖端行情低迷抑制了副产品需求，面粉和副产品市场需求疲软、行情走低，使得制粉企业加工利润持续偏低、开机率偏低，对原粮采购意愿不高。三是购销心态转变。新麦上市前，制粉企业是采购主体，议价能力增强，买方市场氛围浓厚；贸易企业小麦库存成本维持高位，为偿还贷款、推陈储新，贸易企业出库意愿逐步增强，随着小麦价格回落，贸易商在卖跌不卖涨心理驱使下，更是急于抛售套现。四是外盘小麦大幅回落，进口量大幅增加。受全球小麦生产形势良好、美元走强、黑海谷物出口协议延期以及俄罗斯小麦出口报价低廉等因素影响，美麦期指震荡回落21.35%，美国软红麦与国产麦价格持续倒挂，我国1-11月小麦进口总量1130万吨，较上年同期增长28%。五是小麦饲用替代效应昙花一现，9月份以来小麦饲用消费明显缩减。2023年受烂场雨影响，以芽麦为主的小麦饲用消费曾一度增加，但随着新玉米上市后，小麦玉米价差回归正常水平，替代优势不再，9月份以来小麦饲用消费明显缩减。

上涨原因分析：一是新麦减产降质。今年麦收期间小麦主产区部分地区遭遇“烂场雨”，新麦萌动发芽，出现减产降质现象。国家统计局公布数据显示，2023年夏收小麦产量13453万吨，同比下降0.9%；芽麦等问题凸显，新麦品质分化，达标新麦供应偏紧，优质优价较为凸显。二是新麦收购进度快、总量大，流通领域粮源偏紧。2023年中央级地方各级储备、用粮企业、贸易企业等多元主体积极跨区域抢收达标小麦，收购进度快、总量大，流通领域粮源快速缩紧，致使新季达标小麦身价被抬高，仅8月一个月达标小麦价格就上涨了近200元/吨，涨幅6.7%。三是麦收期小麦饲用替代显现，芽麦价格高涨。小麦集中收购期，小麦玉米价格曾一度明显倒挂，饲料企业使用小麦替代玉米的积极性较高，芽麦受到市场追捧。据悉，6-9月的小麦收购季，30%芽率的芽麦市场价格从1900元/吨涨至2760元/吨，涨幅达45%。四是小麦市场区域性、阶段性供求偏紧。2023年华北地区“七下八上”汛期多发洪涝灾害，加之八月中旬大中院校开学季备货增加，使得小麦市场出现区域性、阶段性供求偏紧局面，用粮企业提高报价吸引粮源。五是市场化程度提高，市场情绪化左右价格。我国小麦已连续三年未启动托市收购，最低收购价小麦投放市场的时间也日益缩短，市场化程度日趋提高，近两年小麦市场波动频繁且幅度较大，使得购销主体情绪变得越来越脆弱、敏感；而当前国际政治、经济形势动荡，国内市场不乏资本炒作，加剧市场波动。

（数据来源：美国农业部）

（2）2023/24年度我国小麦产需紧平衡，年度结余977万吨

国家统计局粮食产量数据公告显示，2023年小麦播种面积3.54亿亩，比上年增加163.2万亩，增长0.5%；由于收获期受严重“烂场雨”天气影响，小麦单产385.4公斤/亩，每亩产量比上年减少5.0公斤，减幅1.3%；小麦产量13659万吨，比上年减少113万吨，减幅0.8%。其中，北京全市冬小麦播种面积36.8万亩，同比增长39.3%；产量13.2万吨，同比增长41.6%。

据国家粮油信息中心2024年1月供需报告显示，2023/24年度我国小麦产需紧平衡，进口量保持较高水平，年度结余977万吨。根据美国农业部12月供需报告数据计算，我国2023/24年度小麦库存消费比达86.73%，较2019/2020年度的库存消费比118.08%已减少31.35个百分点。

国内小麦产需平衡表

单位：万吨

（数据来源：国家粮油信息中心）

2、政策面——国家理智保供稳市。

一是2024年小麦最低收购价仍明显低于市场价格。2023年9月26日国家发布了2024年小麦最低收购价政策，将2024年小麦最低收购价上调20元/吨至2360元/吨，该收购价较当前全国小麦市场均价明显偏低485元/吨左右，对当前市场行情没有形成实质的支撑影响，其目的主要是在新麦播种时调动农民生产积极性，保护种粮农民收益，起到一定的托底作用。

二是临储小麦少量投放，短期影响有限。2024年1月3日开始，国家临储小麦每周在新疆投放2万吨小麦，对主流市场的影响几乎可以忽略。据统计，目前最低收购价小麦结余3300余万吨，占全年国内消费总量的24%左右，单此部分小麦库存就能保障全国3个月的消费量。一旦此批小麦投放市场，将对市场价格形成抑制。

3、流通领域——购销主体持续博弈。

一是农户余粮不足两成。据国家粮油信息中心统计数据显示，截至1月10日，基层农户余粮不足两成，与近年同期水平相当，预计将在春节前、春季开学前和新麦上市前陆续投放市场，对今年上半年小麦市场仍有一定抑制作用。

二是贸易商腾仓储玉米的节奏将放缓。新玉米上市以来，行情持续走低，贸易商对玉米的观望情绪增强，从而导致出售小麦意愿也有所减弱，短期内仍然会对小麦价格形成支撑，但随着新麦上市临近，储存和还贷压力增大，贸易商势必会放量销售小麦，对市场价格形成抑制作用。

三是面粉行业产能过剩，需求不旺。近年来受居民主食消费减少、人口下降、老龄化加剧以及疫情后居民面粉储备量缩减等因素影响，小麦食用消费出现缩减。国家粮油信息中心1月供需报告数据预测，2022/24年度，小麦食用消费为9200万吨，较上年度减少180万吨，减幅1.92%，较历史高点（2012/13年度）9710万吨已经减少5.25%。随着食用消费的减少，我国面粉行业产能过剩现象日益凸显，过度竞争以及对上下游市场不好掌控，制粉企业利润很薄甚至经常亏损，特别是经历了近两年小麦市场过山车式的行情后，经营策略愈发谨慎，多采取随需随购的方式，对小麦原粮的备货意愿不强。

四是饲料企业采购锐减。随着玉米市场的持续疲软，当前小麦玉米价差逐步拉大，截至1月10日，山东、河南小麦玉米价差为350元/吨，小麦不再具备替代优势。

4、国际领域——进口小麦供应充足，政治经济形势增加不确定性。

一是国际小麦价格持续下跌，进口小麦价格优势显著。

目前美国进口小麦完税成本价与国产麦价格持续倒挂，截至2024年1月8日，美国软红麦、硬红麦与国产麦价差分别达到-736元/吨和-527元/吨左右，进口优势显著，使得小麦进口量增长较多，对我国小麦消费需求（特别是饲用消费）形成有效补充。根据海关数据显示，我国2023年1-11月小麦进口总量为1129.94万吨，较上年同期增加249.37万吨，同比增加28.32%。这是自1995年以来中国进口量首次超过1000万吨，该进口量可以满足我国小麦将近一个月的消费量。

目前我国进口小麦主要来源于澳大利亚、加拿大、美国、法国、哈萨克斯坦以及俄罗斯等国。从进口国别来看，2023年1-11月澳大利亚小麦进口量达678.52万吨，较上年同期增长31.28%，占进口总量的60%，相比2020年同期比重增加43个百分点；加拿大小麦进口量达219.86万吨，较上年同期增长54.28%，占进口总量的19%，相比2020年同期比重减少10个百分点；美国小麦进口量89.47万吨，较上年同期增长45.7%，占进口总量的8%，相比2020年同期比重减少11个百分点；法国小麦进口量81.49万吨，较上年同期减少48.14%，占进口总量的60%，相比2020年同期比重减少21个百分点；哈萨克斯坦和俄罗斯小麦进口总量虽不多，但是增幅明显。

2023年1-11月小麦进口量分国别对比表