近年来，地缘冲突正在改变全球经济关系的格局，尤其是中美经贸摩擦引发了全球供应链重塑，基于 经济安全、 数字 主权、 新型 自治等战略 考量出台的政策日益增多。有统计显示 ， 全球贸易限制措施 自 2018 年以来增 长了 两倍多 ， 其中许多限制 措施 与国家安全相关 ，尤其是在高科技领域。

这些政策对全球产业链供应链正在产生深刻的影响，全球贸易和投资走向也正在发生变化。国际货币基金组织（ IMF ）认为， 自二战后的 几十年 建立起来的 全球经济一体化正面临政策驱动 下 的地缘经济 碎片化 （ GEF ）风险 ，全球贸易、投资、金融市场正沿着地缘政治路线重新定向。

地缘经济碎片化的程度及其对全球经贸，尤其是中美经贸的影响，已成为关注的热点之一。 IMF 近期发布相关报告，对当前地缘经济碎片化进行了分析，本文对其相关内容梳理以飨读者！

经济碎片化的迹象

IMF 指出，过去十年，全球经济一体化日益受到挑战，但 全球 化程度（ 粗略定义为全球贸易与 GDP 的比例 ） 并没有 发生 明显变化 ，自 2 008 年金融危机以来，全球商品 贸易占 GDP 的比重 一直在 4 1%~48% 之间波动。

但 随着地缘政治风险的增加， 地缘政治因素正在割裂全球贸易和资本流动，主要体现在：

• 主要国家（地区）的进口商品和外国直接投资来源重新配置（ Reallocation ），尤其是发达经济体。 Lilien 指数 显示， 2 000 年以来，进口和外国直接投资来源的再配置程度急剧上升，尤其是自 2 018 年中美关系紧张以来。与 2003-2019 年平均水平相比， 分析中所有 样本国家 自 2020 以来 的进口再 配置 增 长了 约 15% ， 其中 发达经济体 增幅 近 40% ；发达经济体 FDI 的再配置也出现明显增长 。
• 贸易和投资引力模型（ gravity models ）的估算显示， 贸易和投资的跨境流动出现分化 。 在贸易方面 ，俄乌冲突后各国（地区）的贸易增长有所放缓，而存在地缘政治冲突双方之间的贸易增速出现了明显放缓，且不仅出现在战略产业，也出现在非战略产品贸易中。 在全球外国直接投资（ FDI ）方面 ，俄乌冲突爆发后，中美间的投资出现了较大幅度的下降，但对印度等新兴市场的投资上升。 联合国《 2024 年世界经济形势与展望》 指出，跨国公司对印度等新兴市场的兴趣浓厚，并将其 视为发达经济体供应链多元化战略背景下的关键替代制造基地 。 2022 年， 流入印度的外国直接投资增长了 10% ，使其成为已宣布的绿地 项目的第三大东道国 。 报告指出， 美国与第三国在投资审查方面加强合作，可能对相关行业和企业的投资造成阻碍，并可能波及中国以外的其他国家，加剧国际投资格局面临的挑战。

IMF 强调，尽管当前地缘经济碎片化的程度较小，但贸易分裂的代价却高于冷战时期，因为 冷战初期商品贸易占全球 GDP 的比重仅为 16% ，而现在为 45% 。 IMF 估计，经济碎片化将给全球造成的损失最高可达全球 GDP 的 7 % ， 尤其是 绿色转型至关重要的矿产（如铜、镍、钴和锂）的贸易 碎片化 将 进一步抬高 能源转型成本 。

全球经贸重新定向

全球供应链正在延长。 国际清算银行 2 023 年在分析了 2.5 万 多家公司的数据 后发现， 全球供应链在过去两年中有所延长 ，尤其是涉及中国供应商和美国客户的供应链 。例如， 墨西哥在 2023 年超越中国，成为美国最大的商品出口国 ； 但在墨西哥开设工厂的许多制造商都是中国公司，瞄准的是美国市场。

FDI 越来越集中在地缘政治 偏好 一致的国家，尤其是在 半导体等 战略 行业 。 过去十年， 政治利益或外交政策 一致的经济体之间的外国直接投资流动份额持续上升，超过了地理位置更接近的国家之间的份额，这表明地缘政治偏好日益推动着外国直接投资的地理足迹。联合国贸发组织（ UNCTAD ） 在 2 024 年发布的一份报告中指出， 2 022 年，政治利益或外交政策不同的国家间的投资从 2013 年的 23% 降至 13% ，尤其自 2019 年 以来，这一趋势 对制造业的影响 更 严重。

以美元为主的贸易融资货币体系和 外汇储备 体系正在发生变化。 全球 贸易体系日益分裂的风险也蔓延至金融体系 ，但情况有所不同。特别是 2022 年初以来，美元在贸易融资支付中的份额有所下降 ，而 人民币份额增加了一倍多，从 约 4% 增至 8% 。 此外， 2022~2023 年最显著的 变化 是各国央行增加了黄金 储备 。

中美经贸摩擦加剧地缘经济分裂。 美国对中国实施出口管制、高关税等政策，使中国商品在美国进口市场的份额逐步下降，中国在美市场份额被墨西哥、加拿大、越南等亚洲经济体替代 。 IMF 强调，虽然新兴市场国家已成为维持中美经贸联系的桥梁，并 给全球 经贸 带来 一定 弹性 ，但最终不能从根本上解决主要经济体（中美欧）供应链多样化、强韧性及减少（所谓）战略依赖的问题 。

中美的直接联系正在被间接联系取代

IMF 分析认为， 在地缘经济碎片化的背景下， 中美间的直接联系正在被 弱化，乃至被 切断。 主要体现在：

• 中国不再是美国最大的贸易伙伴 。 2017~2023 年， 美国自中国进口商品所占份额 下降 了 8% ， 美国对中国出口商品所占中国的 份额下降了约 4% 。 另据美国国家经济研究局（ NBER ）的数据， 2017 ~ 2022 年，中国 对美 汽 车及其零部件、电子产品、 半导体 等出口明显下降，其中对美 电话机（ HS 8517 ）出口市场份额降至 1 6.4% ，机械零部件市场份额降至 46.6% ，此外对美服装、鞋类、 打印机、 显示器 、 电气设备也出现下降。
  
• 中国不再是美国 FDI 的主要目的地 ，在美国已宣布的 FDI 项目数量上，中国排名落后于印度、墨西哥和阿联酋等新兴市场。
  
• 在贸易融资货币构成中 ， 人民币在中国跨境收支中所占的份额已增至2023年的50%左右，而该份额2010年为0.3%（数据来源：中国国家外汇管理局）。 而 相比之下，美元的份额一直呈下降趋势，从 2010 年的 80% 左右 降至 2023 年的 50% 。

但有 数据显示 ， 中美间的直接联系正在被间接联系所取代。 在美国进口份额中获得最大份额的国家（例如墨西哥和越南）在中国的出口份额中也获得了更多比重 ，而 这些国家也是中国 FDI 的 受资国 。

结语

当前， 全球经济增长前景 是 数十年来最弱 的 ，战争 、地缘政治 造成的巨大损失减缓了富国和穷国之间 缩短 收入差距的进程。如果政策主导的地缘经济碎片化持续加剧，全球经济或将进一步陷入衰退，只有合作共赢才能最终解决全球经济面临的各种挑战！正如国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃所说：“我们应把注意力集中在真正有意义的安全问题上，找到减少摩擦的方法，而不是随意地分裂世界经济，否则，全球经济的‘蛋糕’会更小。”

对于如何在当前国际环境下加强合作， IMF 提出三点建议： 一是 保持沟通渠道畅通并保持接触 ，例如开展的中美对话、中欧对话等；二是 就共同感兴趣的领域开展合作 ，例如气候保护、可再生能源等；三是 限制有害的单边政策行动，包括产业政策 。