2011年,易车股价低迷,还在华夏基金供职的张倩劝李斌做私有化,去A股上市后市值能提升很多倍,而有梦想的李斌答复不想只是为了个人财富增值去换资本市场,更愿意把时间花在能为消费者创造价值的产品和服务上。此后,李斌创立了蔚来汽车,张倩则创立了FutureX Capital(天际资本),对李斌的企业家精神认可的她最终出手,抓到一张新能源造车头部企业的王牌。

蔚来汽车仅是其中一例,FutureX Capital(天际资本)自去年成立以来,已经陆续投资了金山云、字节跳动、小米、Spotify和美团点评等明星公司。这些投资标的有一个共性特点即,它们均是智能时代的技术主导型公司。

事实上,人工智能、云计算、物联网和大数据等新兴技术正在许多行业掀起波澜,现任FutureX Capital(天际资本)创始合伙人的张倩认为,融合了这些技术的智能时代已经到来,新技术产生的能量将远超移动互联网时代。

据了解,张倩就读复旦大学一年级时获取新加坡政府奖学金留学新加坡,并获得新加坡国立大学计算机本科学历荣誉学位,现在就读于清华五道口EMBA,同时也是长城会GASA大学首期班委委员。毕业后,张倩曾供职于海外美林证券、瑞银集团和Delta Partners(美国波士顿本土私募基金),有十多年的投资履历,这些经历为以后的投资奠定扎实基础。

5期募集到150亿

张倩有时喜欢打德州扑克,牌桌上她会先观望很久,下注时给自己划出止损线,过线后绝不再玩,盈利后则及时覆盖成本。这种谨慎的打法只是初期阶段,一旦当她观察清楚对手的风格和牌桌战况后,接下来便是下重注甚至全押。

初期审时度势,摸清规律后坚定信念跟进,这一风格和她的投资理念很像。

“开始的时候我会比较谨慎,但是当我熟悉了战局,就会不一样了。你可以看到,过去我在互联网的投资,每一笔都是几亿美元,当研究清楚市场并且看好一个公司的时候,比如说大众点评,即使它和美团进行合并,我还会选择继续跟投。”张倩说。

2009年,张倩加入华夏基金,推动创立华夏国际资本,并带领团队从零起步募集了5期基金,总投资额近150亿元人民币,这些钱投向了美团、金山云、滴滴出行、阿里巴巴、中石化销售、敏华控股等公司,单笔投资超过10亿元人民币。最终,她投资的移动互联网项目年化收益超过50%,退出率为100%;所有投资项目的退出率达到80%。

与喜欢广撒网的投资人不同,张倩绝对是个追求质量的人,有时还会按照投资上限推动一家他们认为有价值的公司,这一点从投资项目数量上可以得到佐证。据了解,她在华夏基金时每年只投资两三家公司,之后还会重复投资以前投过的公司。比如早期投入的金山云,从进入时的不到3亿元营收,到2017年营收已经达到13.33亿元。

但是,作为必须时刻洞察先机的投资人,张倩也在不断思考未来十年的创业浪潮。

近几年内,她看了很多人工智能、共享经济的项目,也复盘了过去的投资风口。直到去年9月,张倩前往美国硅谷学习,在密集访谈多位世界顶级科学家和科技公司企业家后,她深刻感受到下一波科技浪潮将是智能时代。

2017年11月初,张倩正式从华夏基金离职,与合伙人创立FutureX Capital(天际资本),并于今年年初开始搭建团队架构,最终形成了以投资为主导、金融咨询为辅助,同时对接产业资源的铁三角投资模式。FutureX Capital(天际资本)的投资方向是一二级市场联动的投资阶段,包括中后期PE投资、Pre-IPI、IPO、上市公司定增、上市公司私有化等。

截至目前,FutureX Capital(天际资本)已经完成超过2亿美元的项目投资,共6个投资标的。其中,FutureX Capital(天际资本)的旗舰基金——FutureX AI Opportunity Fund LP由管理近千亿港元资产的中银香港资产管理有限公司担任Co-GP。这支私募股权基金的资金来源还有超级独角兽的创始团队们以及一些志同道合的卓越企业家。未来三年,张倩计划将平台规模做到5到10亿美元,打造出3到5个不同行业的明星公司。

如果按照她以往打德扑的风格,接下来的智能时代将是重金下注时刻。

投资智能时代

在智能化浪潮到来前,国内市场可见的是移动互联网的爆发。

过去短短几年,商业领域上演了美团血拼饿了么、滴滴大战优步、摩拜鏖战ofo等多场激烈的战事。移动互联网将人们从线下拉到线上,如何打通日渐庞大的线上数据并实现万物互联,最终决定了智能化浪潮的到来。

“其实,我们已经度过了智能时代的早期阶段,现在它正处于加速成长的过程中,我认为智能时代的投资价值,可能要比移动互联网时代的投资价值大5倍以上。所以拜访硅谷时我就有了一个灵感,希望做一支专注智能时代公司的投资基金。”张倩表示,目前,FutureX Capital(天际资本)重点关注工业4.0、物联网和新技术(人工智能、大数据、云计算)等领域。

大方向无疑是正确的。德勤中国在今年11月发布的《中国人工智能产业白皮书》中指出,中国人工智能产业发展迅速,2018年中国人工智能市场规模有望超过300亿元人民币,人工智能企业数量超过1000家,位列全球第二。

FutureX Capital(天际资本)目前已经投资的公司既有To B类智能互联网基础设施公司如金山云,也有To C类智能互联网龙头企业。比如,FutureX Capital(天际资本)投资了字节跳动,他们认为这是一家世界范围内利用人工智能和大数据做内容分发最优秀的公司;智能硬件领域选择的是蔚来汽车,他们认为这是一家最有可能成功打造智能出行终端的企业;物联网领域布局的是小米;本地生活服务领域则看中了美团点评。

“我们认为,智能时代来临时,首先崛起的会是基础建设型公司和赋能型公司,一类是人工智能和大数据赋能,另一类是云服务。”张倩解释背后的投资逻辑时表示。张倩认为,云计算、大数据主要的应用领域会发生在To B领域,包括新零售、智慧教育、智慧城市、智慧医疗等,但是不同的行业的成熟度是不一样的。她表示,“在智能时代,最先受益的是信息化程度最高和数据量最大的行业,第一大行业肯定是互联网,下一波大浪潮应该是金融,因为它的数据量很大,信息化程度比较高。智慧城市由于政府等各方面的推动发展也非常快,人工智能也会更快地协助智慧教育、智慧医疗等加速发展。这些领域我们关注的也非常多。”

FutureX Capital(天际资本)做的是中后期投资,这就要求在选择投资标的时,必须找到拥有成为行业龙头潜质的公司。他们设定了三条投资准则:

第一,投资具有高确定性成长能力的公司,这些公司要拥有高天花板的赛道、智能时代指数型的爆发潜力、高壁垒和细分行业稀缺性等特点;第二,投资标的要可以保证风险可控,创始人要具备良好信誉、务实品质、很强的执行力和融资能力等;第三,关注未来两三年能利用资本明确发展的公司。

众所周知,中后期的优质公司历经厮杀,最终剩下的数量已经为数不多,资本市场里排队想要跟投一家公司的现象经常发生。即使一些大型机构投资者,也会出现慢人一步事后后悔的时刻。

FutureX Capital(天际资本)之所以能带领团队挤进强手如林的投资队伍,张倩认为,大致可以归结为两方面,一是在早期就与具有发展潜力的优质公司一同成长,比如金山云,她在很早时就介入了这家公司的投资,协助金山云的两轮融资,最终获得对方认可;另一方面是当被投公司本身比较优秀,像字节跳动,但是在企业发展过程中也会有不同的发展阶段,FutureX Capital(天际资本)会非常坚决地协助企业家度过一些特别时刻,积极地协助公司更加成功,最终获得投资机会。

一位企业家曾这样评价张倩,“从认识她到现在,只要她想投一家公司,肯定就能投得进去。”这或许也和她一直信奉为投资公司创造价值的理念有很大关系。

从事投资工作近十年以来,张倩自身也在发生变化。可以看到,企业家对张倩的影响是显而易见的。

有一次,张倩见到大众点评创始人张涛,对方因为辟谷有了非常好的状态,她非常羡慕,于是跟随老师上了一堂课,开始了为期十四天的辟谷,最终成功完成以前觉得不可能的事情。“太轻松了,越到后面越轻松。很多事情你会觉得非常难,但是当你下定决心去做的时候,其实过程会比你想象的容易很多。”

实际上,与许多做私募股权的投资人不同,张倩是从公募基金走出来的投资人,同时还是三个孩子的母亲,多年投资让她逐渐开阔了视野,她在回顾创业过往时表示,“如果我是一个很闭塞的人,每天只想着从二级市场套利,那我是看不到张一鸣、王兴这些企业家的世界观的。”

相比移动互联网时代的直播、社交电商等胜在商业模式的风口,下一个智能时代更加注重先进技术的商业应用落地。如何发现并投资这些公司,重要的前提之一便是进场实践。现在,FutureX Capital(天际资本)正在张倩的带领下沿着时代趋势向前猛赶,为投资人捕捉智能时代的长期赢家。